同程旅行中期多賺7.4%，經調整溢利增14.6%
同程旅行上半年收入近100億人民幣，按年升10.5%；股東應佔溢利14.18億，升7.4%。經調整溢利升14.6%，每股盈利0.77元人民幣，無派息。
同程旅行上半年收入近100億人民幣，按年升10.5%；股東應佔溢利14.18億，升7.4%。經調整溢利升14.6%，每股盈利0.77元人民幣，無派息。
- 收入99.9億CNY，按年增10.5%
- 經調整溢利17.9億CNY，升14.6%
- 無派中期息，市盈率約7.3倍
一句話結論：盈利增長靠成本控制，非生意大幅擴張
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 9,992.8 百萬CNY | 9,046.9 百萬CNY | +10.5% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 1,418.0 百萬CNY | 1,320.6 百萬CNY | +7.4% |
| 每股基本盈利 | 0.77 CNY RMB | 0.68 CNY RMB | +13.2% |
發生咗咩事
同程旅行公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入9,992.8百萬人民幣（約99.9億），較去年同期9,046.9百萬人民幣增長10.5%。股東應佔溢利1,418.0百萬人民幣（約14.18億），按年升7.4%。每股基本盈利0.77元人民幣，較去年0.68元升13.2%。公司未有派發中期股息。
若撇除一次性項目，經調整股東應佔溢利為1,792.0百萬人民幣（約17.92億），按年升14.6%，增幅高於收入增幅，反映成本控制得宜。
點解會咁
盈利增長主要來自收入增加及成本控制。收入升10.5%，但經調整溢利升14.6%，顯示利潤率有所改善。公告未有披露毛利率，無法直接判斷毛利表現，但從溢利增速快過收入來看，公司可能透過降低營運開支或提高營運效率來提升盈利能力。
每股盈利升13.2%，高於股東應佔溢利增幅7.4%，原因係期內股份數目可能減少（如回購），但公告冇詳細說明。
用人話講
同程旅行係一間網上旅遊服務公司，主要幫用戶預訂機票、酒店、火車票同旅遊產品。佢嘅生意同大家日常出行好有關係：你喺手機App或者網站上買機票、訂酒店，佢就從中賺取佣金或服務費。上半年佢哋生意做多咗一成，賺嘅錢亦多咗，但主要唔係靠加價，而係控制成本慳返嚟。
帳目要留意乜嘢
我哋對同程旅行嘅中期業績進行咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息。所有檢查均冇觸發警示。不過要留意，呢個只係系統性掃描，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。
股價點睇
同程旅行現價13.10港元，較52週高位25.32港元低48.3%，接近52週低位11.99港元。股價過去一年跌33.4%，最近三個月跌13.8%。以現價計，市盈率約7.3倍，遠低於上年同期業績公布前後（2025年9月）市場給予嘅14.2倍市盈率，反映市場對公司前景轉趨審慎。
我哋嘅估算
18.68 HKD（12個月），較現價 +42.6%。
計法：年化每股盈利（HKD） 1.7966 × 10.4 倍。參考上年同期市場給予嘅14.2倍市盈率，考慮到目前股價較高位大幅回落及行業增長放緩，取中間偏保守嘅10.4倍（約14.2倍嘅73%）
風險
- 旅遊需求放緩影響收入增長
- 競爭加劇壓縮利潤率
- 股價已跌近52週低位，市場情緒偏淡
資料來源：同程旅行中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
