亞德尼研究指牛市可抵禦油價債息衝擊

亞德尼研究發表報告，認為全球股市牛市足以抵禦近期油價與債券殖利率大幅攀升，主要受惠於企業盈利持續增長。該機構指股市將殖利率上升視為經濟韌性訊號，而非威脅。

亞德尼研究（Yardeni Research）週一發表研究報告，指全球股市牛市足以抵禦近期油價與債券殖利率的大幅攀升，並將此韌性歸功於企業盈利的持續增長。目前布蘭特原油價格重返每桶100美元以上，澳洲與英國10年期公債殖利率均突破5%，美國亦逼近5%關口。

該機構表示：「任何一項發展在正常情況下都足以打破全球股市牛市，但目前兩者均未能做到。原因在於企業盈利持續攀升。」亞德尼研究認為，股市目前將殖利率上升解讀為經濟與企業盈利具有韌性的訊號，而非威脅。

亞德尼研究將美國10年期公債殖利率4.97%定位於其所稱「舊常態」的4%至5%區間頂端，同時指出中國是例外，殖利率下滑反映出通縮壓力。

該機構重申其「放眼全球」的投資策略，指出海外企業盈利大幅增長，但估值卻相對落後。全球除美國以外的全國世界指數（All Country World ex-U.S.）的預期盈利年增幅超過40%，但目前僅以約13倍的預期本益比交易，遠低於2021年的高峰水準。

在日本方面，近期債券拋售潮因日本銀行（Bank of Japan）即將召開會議而升溫，亞德尼研究指出，日圓走強對日經指數形成壓力，但日本企業的預期盈利已創下歷史新高。該機構表示：「在預期本益比僅15.5倍的情況下錄得創紀錄盈利，這並不像是一個即將被貨幣政策打垮的市場。」