央行降准置换MLF 14天拆息降逾70个BP
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<p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;">隔夜SHIBOR报2.5360%，下降11.7个基点。</p>
<p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 7天SHIBOR报2.6570%，下降10.9个基点。</p>
<p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 14天SHIBOR报2.7660%，下降70.7个基点。</p>
<p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 3个月SHIBOR报2.8360%，下降1.1个基点。</p>
<p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;" align="center"><span id="addnextpagelinkbegin" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"></span><a style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://img.jrjimg.cn/2018/10/20181008110409976.png" target="_blank" rel="noopener"><img style="border: 1px solid #000000; margin: 20px auto; padding: 0px; display: block;" src="http://img.jrjimg.cn/2018/10/20181008110409976.png" alt=" " border="1" /></a></p>
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前三季590只债券推迟或发行失败 公司债发行呈现分化
<!DOCTYPE html> <html> <head> </head> <body> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;">今年前三季度<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://qs.jrj.com.cn/">券商</a>承销债券榜单出炉。<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="stbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,600030.shtml">中信证券</a></span>(<span id="hq600030" class="hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: red;">16.02 +0.38%</span>,<a class="td_line" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,600030,zhengu.shtml">诊股</a>)、<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="stbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,601066.shtml">中信建投</a></span>(<span id="hq601066" class="hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: red;">7.38 +0.27%</span>,<a class="td_line" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,601066,zhengu.shtml">诊股</a>)证券、<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="stbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,600999.shtml">招商证券</a></span>(<span id="hq600999" class="hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: red;">12.81 +0.47%</span>,<a class="td_line" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,600999,zhengu.shtml">诊股</a>)稳居券商承销<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://bond.jrj.com.cn/data/">债券排行</a>榜前三，前十家券商承销金额占券商债券承销总额的63.21%。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 公司债的发行出现明显分化，高评级债券受市场追捧，低评级债券发行受到冲击。大型券商的客户结构相对更为合理、资源相对更多，在高评级客户的争夺中具有更强竞争力。业内人士判断，债券承销市场的马太效应将更加明显，“头部”券商揽食成为可见的趋势。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"><strong> 前三季度券商承销债券3.62万亿元，同比增长16.4%</strong></p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> Wind数据显示，今年前三季度90家券商共承销9372只债券，累计承销债券金额3.62万亿元，较去年同期的3.11万亿元增长16.4%。其中，共10家券商总承销金额超千亿元。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 中信证券以5003.30亿元的承销金额位居首位，共计承销946只债券，市场份额达13.82%;紧随其后的是中信建投证券，共计承销828只债券，总承销金额为4154.54亿元。排名第三的是招商证券，前三季度共计承销了430只债券，总承销金额为2703.99亿元。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 中金公司、<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="stbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,601211.shtml">国泰君安</a></span>(<span id="hq601211" class="hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: green;">14.38 -0.07%</span>,<a class="td_line" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,601211,zhengu.shtml">诊股</a>)、<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="stbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,600837.shtml">海通证券</a></span>(<span id="hq600837" class="hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: red;">8.56 +0.12%</span>,<a class="td_line" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,600837,zhengu.shtml">诊股</a>)、<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="stbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,601788.shtml">光大证券</a></span>(<span id="hq601788" class="hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: red;">9.14 +0.22%</span>,<a class="td_line" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,601788,zhengu.shtml">诊股</a>)、<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="stbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,601688.shtml">华泰证券</a></span>(<span id="hq601688" class="hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: green;">14.97 -0.40%</span>,<a class="td_line" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,601688,zhengu.shtml">诊股</a>)、<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="stbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,000776.shtml">广发证券</a></span>(<span id="hq000776" class="hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: green;">13.50 -0.66%</span>,<a class="td_line" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,000776,zhengu.shtml">诊股</a>)、国开证券承销金额分列第四至十名。值得注意的是，前十家券商承销金额占券商债券承销总额的63.21%。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 除此以外，还有<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://fund.jrj.com.cn/company,200023022.shtml">中银国际证券</a>、<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://bond.jrj.com.cn/2018/10/05133925161782.shtml">平安证券</a>、<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="stbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,601377.shtml">兴业证券</a></span>(<span id="hq601377" class="hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: red;">4.39 +0.00%</span>,<a class="td_line" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,601377,zhengu.shtml">诊股</a>)、信达证券、<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="stbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,002736.shtml">国信证券</a></span>(<span id="hq002736" class="hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: green;">8.11 -0.25%</span>,<a class="td_line" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,002736,zhengu.shtml">诊股</a>)、<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="stbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,601881.shtml">中国银河</a></span>(<span id="hq601881" class="hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: red;">6.80 +0.59%</span>,<a class="td_line" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,601881,zhengu.shtml">诊股</a>)证券、<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="stbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,600958.shtml">东方证券</a></span>(<span id="hq600958" class="hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: red;">8.54 +0.12%</span>,<a class="td_line" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,600958,zhengu.shtml">诊股</a>)、<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="stbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,000166.shtml">申万宏源</a></span>(<span id="hq000166" class="hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: red;">4.39 +0.69%</span>,<a class="td_line" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,000166,zhengu.shtml">诊股</a>)、中泰证券等9家券商的承销金额在500亿元以上。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;" align="center"><img style="border: none; margin: 20px auto; padding: 0px; display: block;" src="https://ss0.baidu.com/6ONWsjip0QIZ8tyhnq/it/u=2516542548,140021495&fm=173&app=25&f=JPEG?w=494&h=882&s=7D0AA75717FEC1CA5E59EAEE0300C03E" alt="" /></p> <p class="pictext" style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;" align="center"> 高评级债券受追捧</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 从债券类型看，Wind数据显示，今年前三季度，利率债发行总量同比持平。信用债方面，同业存单发行量趋缓，而一般公司债、短融中票发行量同比大幅增长，表现亮眼。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 去年监管层收紧了<span id="TrsStock" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"><a class="tbu" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://fund.jrj.com.cn/archives,512200.shtml">房地产</a></span>公司和地方平台融资，再加上整体募资环境不好的背景，公司债大幅缩水。不过，今年前三季度，公司债发行总额达6424.75亿元，同比增长了52.65%。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 公司债的发行也呈现分化。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 今年前三季度，在降准、债券违约事件频发等多重因素的影响下，主体评级AA+及以上企业发行的公司债规模为6054.49亿元，同比增加69.5%;主体评级AA及以下企业发行的公司债规模仅为370.26亿元，同比下降了41.87%，市场呈现“高评级债券买不到，低评级债券卖不掉”现象。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 据Wind统计，今年前三季度，共有590只债券推迟或发行失败。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 有业内人士认为，在债券违约事件频发和“去杠杆”带来的市场风险偏好更加保守的市场背景下，投资者更愿意选择高评级企业发的债券。而大型券商的客户结构相对更为合理、资源相对更多，在高评级客户的争夺中具有更强竞争力。由此，债券承销市场的马太效应将更加明显，“头部”券商揽食成为可见的趋势。</p> </body> </html> -
股债汇风险释放 A股积极信号隐现
<!DOCTYPE html> <html> <head> </head> <body> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;">国庆假期后首个交易日，<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://finance.jrj.com.cn/list/zbsc.shtml">资本市场</a>再度演绎股债汇“三杀”：沪综指跌3.72%，在岸、离岸<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://forex.jrj.com.cn/list/rmbdt.shtml">人民币</a>兑美元双双跌破6.92,<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://data.jrj.com.cn/qizhi/10gz.shtml">10年国债期货</a>主力合约也收跌0.14%。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> “节后首日市场上演股债汇‘三杀’，显示美元利率、<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://summary.jrj.com.cn/forex/qbhl.shtml">汇率</a>走强导致的新兴市场波动尚未平息。”市场人士表示。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 机构分析称，国庆长假期间，美债利率飙升、美元走强、全球主要股指普跌，风险偏好回落导致国内市场波动加大，对国内基本面的担忧也影响了市场走势。展望后市，尽管强美元对我国资本市场的影响不容忽视，但前期A股已较为充分地释放风险，且当前我国货币、财政政策均给市场带来积极信号，短期情绪消化后大类资产有望企稳，A股中长期配置价值明显。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> <strong> 外部扰动引发下跌</strong></p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 长假归来，国内资本市场开盘就出现股债汇“三杀”。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> <a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://summary.jrj.com.cn/scfl/">A股市场</a>上，10月8日，沪综指以近2%的跌幅开局，日内低开低走，尾盘更显弱势，收盘跌3.72%报2716.51点，创6月19日以来最大单日跌幅。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 汇市方面，8日早间公布的人民币兑美元中间价下调165个基点至6.8957，创2017年5月11日以来新低；即期市场随之走软，在岸、离岸人民币兑美元汇率盘中均跌逾300基点，并双双突破6.92关口，创逾一年半新低。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 10月8日，10年期国债活跃券180019早盘从3.5850%快速拉升至3.63%，随后徘徊在3.62%附近，较上一交易日上行约1BP；期债方面，10年国债期货主力合约T1812收报94.675元，较上一交易日下跌0.14%。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 市场人士认为，国内国庆长假期间，美国多项经济数据向好，美元汇率、利率双双大幅上行，新兴市场股债普遍下跌，是节后首日我国股债汇“三杀”的促发因素。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> Wind数据显示，10月1日至4日，<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://forex.jrj.com.cn/list/marketcentreList.shtml">美元指数</a>从95.13涨至96.13，最大涨幅超过1%；10年期美债收益率从9月底的3.05%一举攀升至10月5日的3.23%，大幅上行18个基点。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 在此背景下，国庆假日期间海外资本市场普现股债“双杀”，其中标普500指数跌约1%，<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://summary.jrj.com.cn/global/mzgs.shtml">纳斯达克指数</a>跌约3%，欧洲主要股指跌幅在2%左右，<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://hk.jrj.com.cn/share/I5001/">香港恒生指数</a>跌幅超4%。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> “这就像今年2月的翻版，如果美债利率波动率进一步上行，对全球资产价格的扰动也将进一步发酵。”<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;">中金公司</span>(<span id="hq03908" class="hk_hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: red;">14.18 +6.14%</span>)分析称，这对中国资产价格的影响将直接反映在风险偏好的冲击上。随着美债利率快速上行，中美利差收窄，甚至存在倒挂风险，这可能会抑制境外机构对中债的配置力量，对中债利率带来上行压力，也可能加大人民币兑美元汇率波动，从而传导至<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/">中国股市</a>。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> <strong>关键因素仍是国内基本面</strong></p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> “<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://forex.jrj.com.cn/list/yanghangdt.shtml">央行</a>于国庆假期最后一日意外降准稳定市场信心，但节后首日国内金融市场依旧回落，其主要原因在于当前国内市场不仅面临外部市场冲击，还面临内部经济压力。”<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://futures.jrj.com.cn/zhuanlan/jg_65.shtml">一德期货</a>宏观分析师寇宁在接受中国证券报记者采访时表示。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 这一观点得到不少业内人士认同。<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://futures.jrj.com.cn/zhuanlan/jg_591.shtml">浙商期货</a>宏观金融主管沈文卓分析称，9月PMI数据显示<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://finance.jrj.com.cn/list/guoneicj.shtml">国内经济</a>仍存在下行压力，其对资本市场的影响不容忽视。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 国家统计局9月30日公布的中国9月制造业PMI为50.8%，环比回落0.5个百分点。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 寇宁分析称，中国9月制造业PMI环比回落，国内经济扩张放缓，外需影响显现，加重了市场对四季度经济下行的担忧，而在当前商业银行普遍惜贷的情况下，降准资金对实体经济的支持力度尚难以明确。同时，降准带来流动性宽松的预期反而加重人民币走软压力，市场对降准对冲外部风险的信心不足。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 机构认为，尽管外部扰动短期仍将左右市场情绪，但风险偏好修复的关键仍在内因。中金公司在<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/yanbao/yanbaolist_all.shtml?dateInterval=30&orgCode=-1">最新研报</a>中指出，对国内经济增<span style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;">长和</span>(<span id="hq00001" class="hk_hqspan" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none; color: red;">91.15 +0.33%</span>)企业盈利的忧虑抑制了风险偏好，并主导了中国资产价格走势，外部扰动更是强化了这种走势。风险偏好的修复还要看财政政策如何落地以及各项改革的推进。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> <strong>A股配置价值凸显</strong></p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 市场人士认为，未来一段时间内，市场情绪可能将左右我国资本市场短期表现，但无论从政策信号还是市场估值来看，A股配置价值仍较明显。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> “当前我国货币政策和财政政策均给市场带来积极信号。”平安策略团队指出，一方面，央行在国庆长假最后一天宣布降准，充分显示我国货币政策趋势将更为清晰，尽管对于人民币汇率可能稍有压力，但央行也具备稳定人民币汇率的能力。当前全球流动性迎来拐点，但国内流动性可以略微独善其身。另一方面，财政部方面表示，“我们还在研究更大规模的减税、更加明显的降费措施”，给予市场改革的期望。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 另一方面，对人民币汇率也无需担忧。<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://futures.jrj.com.cn/zhuanlan/jg_583.shtml">瑞达期货</a>分析师王小娟指出，未来美元上行空间有限，将大幅减轻人民币贬值压力。此外，当前诸多指标显示人民币贬值预期尚未大规模形成，决策层维稳人民币汇率的态度也很坚定，预计年内人民币继续贬值空间非常小。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 中期来看，中国股票资产已具备配置价值。中金公司指出，从9月中旬低点来看，A股<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://stock.jrj.com.cn/share,sz399300.shtml">沪深300指数</a>的市盈率降至20%分位数水平；股债内在回报率的比值升至长期均值以上1STD（标准差），相对吸引力已明显偏向于股票资产；股权风险溢价升至长期均值以上0.8STD（标准差）。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> “8日市场出现一定的恐慌情绪，不过，从估值来看，A股已经到达价值投资区间，PE回到12的低位，继续大幅下跌空间不大，短期市场可能维持弱势震荡的水平。”方正中期期货高级研究员彭博表示。</p> </body> </html> -
中美利差缩窄外资仍流入中国债市
<!DOCTYPE html> <html> <head> </head> <body> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;">10月7日，<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://bank.jrj.com.cn/list/jgdt.shtml">中国人民银行</a>发布公告称，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://bank.jrj.com.cn/citybank/">城市商业银行</a>、非县域农村商业银行、<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://bank.jrj.com.cn/list/wzyh.shtml">外资银行</a><a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://forex.jrj.com.cn/list/rmbdt.shtml">人民币</a>存款准备金率1个百分点，对冲当日到期的4500亿中期借贷便利（MLF）之外，净释放资金7500亿元。业内人士认为，降准对冲了外围市场压力，有助于<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://bond.jrj.com.cn/">债券市场</a>企稳。但是，改善信用债投资环境，业内人士认为还需多管齐下。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> <strong>降准对冲外围压力</strong></p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 业内人士表示，降准之后，长期<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://bond.jrj.com.cn/bv/gz.shtml">国债</a>依然呈现承压状态，但降准对冲外围压力的作用不可忽略。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 10月4日，美国十年期<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://bond.jrj.com.cn/data/">国债收益率</a>突破3.20%，为2011年以来首次，随后进一步攀升至3.225%。30年期美债收益率也在上周五触及3.424%，刷新2014年以来新高；两年期收益率日内最高至2.901%，接近2008年以来最高水平。外围压力下，业内人士认为，降准支撑了国内<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://bond.jrj.com.cn/list/zsgc.shtml">债市</a>，使得后者没有出现大幅波动。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 北京某公募<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://8.jrj.com.cn/nss/fundlist.jspa">基金投资</a>总监认为，美十年期国债飙升突破3.20%触发美国股债双杀的情况下，国内十年期国债收益率仅小幅上升，降准对债市起到了支撑作用。该投资总监表示，目前<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://finance.jrj.com.cn/list/guoneicj.shtml">国内经济</a>进入到正常的出清阶段。其所在公募基金的<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://bond.jrj.com.cn/">债券投资</a>依然以短债为主，并且会根据四季度经济走势决定是否由短债转为长债。他认为，四季度或2019年上半年经济或是转向的关键阶段。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 上海<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://fund.jrj.com.cn/simu/zhuanqu/200166367.shtml">银叶投资</a>固定收益投资总监黎至峰认为，外围压力下，国内债市承压，降准对市场起到一定支撑作用。具体到利率结构，8日短端利率小幅下行，反映资金面宽松状况；长端受中美利差、前期国内机构债券超买等影响，利率小幅上行。节前几天<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://futures.jrj.com.cn/gzfutures/">国债期货</a>连续连涨，不少机构已经提前操作，至今已利好出尽平仓。今年也许还有降准，但“押宝”降准的性价比已较年初有所下降，因为降准对市场产生剧烈影响的概率降低。不过长短期国债的期限利差套利机会将持续一段时间。债券投资的操作上，可继续买入短期国债，长端国债可用收益互换等衍生品来对冲风险。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> <strong>外资对<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://bond.jrj.com.cn/">中国债市</a>不悲观</strong></p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 事实上，外资对中国债市并不悲观。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 瑞银资管的董事总经理、亚太区固定收益部投资总监Hayden Briscoe认为，上周美十年期国债收益率摸高到3.20%，中国的长端债券承压。尽管十年期国债收益高位难以持续，但是中美利差缩窄的趋势仍将持续，这也意味着中国的长端利率债或将继续承压。不过，他补充到，“尽管如此，但是资金仍然在流入中国债券市场。这是历史上我们第一次观察到，人民币贬值时，资金却在流入中国债券市场。由于全球<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://forex.jrj.com.cn/list/yanghangdt.shtml">央行</a>和国际投资者相继启动了增配中国债券市场的步伐，增配中国债券的动作在中长期仍将持续。未来国际投资者提升中国债券市场配比对市场的影响力将增加。”瑞银资管近期发行了一只中国<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://fund.jrj.com.cn/netvalue/open_bond.shtml">债券基金</a>，以短期利率债为主。Briscoe表示这只基金近期呈现资金净流入的状态。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 澳大利亚安保集团动态资产配置部主管Nader Naermi认为，降准显示了中国货币政策的独立性，“中国的利率政策不必跟随美国货币政策。”他表示，美债收益率上行，<a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://forex.jrj.com.cn/list/whbjList.shtml">人民币对美元</a><a class="ot1" style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://summary.jrj.com.cn/forex/qbhl.shtml">汇率</a>会一定程度承压。但只要中国的通胀压力可控，外资撤离中国债券市场的现象难以出现，Nader Naermi表示，不必担心外资出逃，因为随着中国金融业开放提速，“总有机构投资者进入中国市场”。</p> </body> </html> -
央行降准置换MLF 14天拆息降逾70个BP
<!DOCTYPE html> <html> <head> </head> <body> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;">隔夜SHIBOR报2.5360%，下降11.7个基点。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 7天SHIBOR报2.6570%，下降10.9个基点。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 14天SHIBOR报2.7660%，下降70.7个基点。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;"> 3个月SHIBOR报2.8360%，下降1.1个基点。</p> <p style="margin: 0px; padding: 0px 0px 24px; border: none; line-height: 24px; font-family: 宋体;" align="center"><span id="addnextpagelinkbegin" style="margin: 0px; padding: 0px; border: none;"></span><a style="color: #05529a; text-decoration-line: none; outline-style: none;" href="http://img.jrjimg.cn/2018/10/20181008110409976.png" target="_blank" rel="noopener"><img style="border: 1px solid #000000; margin: 20px auto; padding: 0px; display: block;" src="http://img.jrjimg.cn/2018/10/20181008110409976.png" alt=" " border="1" /></a></p> </body> </html>